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安联证券:构建科学养老组合

2021-04-13 18:00:19 来源:金投网作者:网络
新年以来,A股市场波动加剧,债市震荡上行,大宗商品价格上涨明显。在复杂的行情中,投资者该如何借“基”布局?专业度高、风险分散的FOF基金是不错的选择,为投资者一篮子购买优质基金。目前,A股三大指数持续震荡,各类基金表现不一,后市行情怎么走?何移直分析称,从宏观经济层面看,疫情即将进入尾声,全球经济进入实体经济向上、虚拟经济向下的错位复苏阶段。线下消费逐步恢复正常,生产供应链

新年以来,A股市场波动加剧,债市震荡上行,大宗商品价格上涨明显。在复杂的行情中,投资者该如何借“基”布局?专业度高、风险分散的FOF基金是不错的选择,为投资者一篮子购买优质基金。

目前,A股三大指数持续震荡,各类基金表现不一,后市行情怎么走?何移直分析称,从宏观经济层面看,疫情即将进入尾声,全球经济进入实体经济向上、虚拟经济向下的错位复苏阶段。线下消费逐步恢复正常,生产供应链恢复,经济活动快速复苏。今年年初社会融资增速已越过高点,经济增速预计也将于今年下半年开始放缓。发达国家超常的货币宽松和财政救济政策,带来了股票市场和大宗商品的大幅上涨,通胀预期开始抬头。我国于去年4月底就开始边际收紧货币政策,资本市场预期的政策退出和流动性收紧措施已在路上。

A股市场方面,将受到经济修复和市场流动性的双重制约。市场流动性的边际收紧,将提高无风险利率水平,提高估值模型的分母端,降低市场风险偏好,压低估值水平。而经济增长和企业盈利修复将提升估值模型的分子端,支持股价向好。二者在政策边际调整、市场预期变动和事件驱动等因素影响下的角力,将决定市场的走向。

具体到各类基金的投资,何移直表示,在偏股基金方面,今年A股市场的结构调整蕴含丰富投资机会,且经过回调,市场估值水平更趋合理,部分行业板块进入长期资金建仓区间。在风格上,短期内价值风格占优,中期仍坚持价值和成长类基金的均衡配置。重点关注大金融板块、顺周期板块,大消费板块,以及景气度较高、政策利好的科技板块。

债券基金方面,全球国债收益率快速回升,通胀预期升温,中美国债利差收缩,对国内债券收益率形成一定向上的压力。贷款利率上行及信用收缩条件下,信用债到期量较大,信用违约风险仍不能忽视。未来一段时间内,利率将维持上端有顶的震荡格局,经济增速放缓后或迎来利率下行空间。短中期内,固收类资产投资以逆回购、货币基金、短债基金、中高等级信用债、无可转债配置的纯债基金为主。确认利率见顶后,可适量加配长久期债券基金。

此外,在商品基金方面,全球流动性泛滥,经济复苏,环保政策推行与基建投资增长,推动了大宗商品价格上涨。但全球需求恢复有边界,原油等大宗商品供给弹性充足,前期部分商品有过度交易之嫌,美元指数阶段性走强等又限制大宗商品价格向上的动力,建议在低位择机投资有色金属商品基金。

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