股市起落的情况下 201年下半年机构投资者如何布局？

但是，他认为，如果把观察周期拉长到未来两年，这些事件的影响就会不那么大了。同时也会发现，股市估值仍处低位，有一些很有配置价值的标的。所以，他表示，会在合适的时机，对股票加仓，仓位可能会加到15%甚至20%。

另类投资“资产荒”困扰仍在

另类投资收益率自去年以来一直下行，在险资看来目前的收益“不够诱人”，超3A的资产收益率约在5%左右。虽然亦有8%左右的高收益资产，但在多位保险公司投资人士看来，不能只看收益，还要看潜在风险情况。

“现在市场比较有效，收益率高的绝大多数伴随更大的潜在风险，保险资金的特性要求尽量控制信用风险。”上述险企投资总监表示，目前风险小的另类标的很少，好资产的“资产荒”问题犹在，加上另类资产与债券相比缺乏流动性，是否增配与每家机构的负债情况以及风险偏好有关。

上市公司长期股权投资方面，该人士认为可以分红和并表的银行股还是不错的资产，但这类投资主要适合资金量非常大的龙头险企，大部分中小公司无法实现并表。非上市股权方面，由于这两年估值下降比较快，险资增配的积极性有限。

由于资产端配置艰难，上述人士分析认为，负债端新保负增长困境待解，保费增速主要是靠续保拉动，这种情况下，资产端如果不能获得好的收益，负债端经营压力变大，保险公司可能会对保费增速进行调节。

寿险公司和财险公司负债端资金久期不一样，主要投资思路模式有何不同。上述投资总监表示，寿险公司要解决利率风险，所以要做资产负债匹配。财险最大的好处是不用做资产负债匹配，负债久期较短，但并非就一定要配短期资产，如果长期资产收益和流动性都适合，也可以购买长期资产。例如财险公司可以购买流动性较好的国债、政策性金融债以及超3A的信用债。除非保费负增长，需要出卖资产来支撑流动性，从过去来看，这种情况出现的几率较低。