下周最具投资价值六大牛股一览(2019年5月17日)
2021-03-26 00:49:21 来源:作者:
汇川技术:收入增速下滑坚持高研发投入类别:公司研究机构:广发证券股份有限公司研究员:陈子坤,华鹏伟,张秀俊日期:2019-05-17收入增速下滑,利润同比下降]公司披露2019年一季报,一季度实现营收11.00亿元,同比增长12.78%,较2018年四季度增速下降4.68pct,主要是受宏观经济影响下游需求转弱,同时竞争激烈导致产品价格下降。实现归母净利润1.29亿元,同比下滑34.28%,主要原
委管业务持续扩张,逐步向轻资产运营转型。公司委管业务并不自建商场,而是通过提供咨询、管理等服务收取项目冠名咨询费、招商佣金、商业管理咨询费及委托经营管理费等,由此实现轻资产运营。18年新增委管商场50家,共有228家委管商场,并实现委管收入41.77元,贡献近37%收入。委管商场运营良好,平均出租率维持95%以上。同时,公司已储备361个委管项目,预计未来每年委管项目稳定扩张,持续推动公司向轻资产运行转变。
自营打造标杆门店,新零售进程推进。18年末公司自营门店80家,新开自营门店9家,公司自营门店扩张集中在一二线城市,起到标杆示范作用,有利于打造公司品牌力。同时公司18年开设家居体验馆和自营家装门店,在规模扩张进程下,资本投入效果好,运营效率提升,18年固定资产周转率大幅提升11.1%至81.07倍。公司积极拥抱新零售,与腾讯合作打造IMP系统,赋能终端门店,全面提升转化率(会员复购提升45%)。未来通过新零售赋能,有望推动家居线下销售可持续增长,并为公司带来附加业务收入。
公司为国内龙头家居商场,“自营+委管”业务双轮驱动,向轻资产运营转型,积极推动新零售转型,家居销售体验性强特征决定线下渠道的不可替代性,公司未来有望维持稳定增长,维持“买入”评级。预计公司19-21年实现归母净利润53.77/64.44/75.35亿元,同比分别增长20.1%/19.9%/16.9%,当前股价对应PE7.8/6.6/5.6X。
风险提示:家居装饰及家具需求下降,行业竞争加剧,房地产公允价值大幅下降,自营及委管模式盈利能力下降,合作事宜的不确定性。
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